此次IPO募集資金用途。截圖自赤峰黃金H股招股書

本報（chinatimes.net.cn）記者梁寶欣 深圳報道

繼（601899.SH/02899.HK）、（600547.SH/01787.HK）后，今年3月10日市場將迎來第三只“A+H”黃金股。

2月28日，赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司（下稱“赤峰黃金”，600988.SH）正式啟動H股招股。公開資料顯示，赤峰黃金成立于2005年，于2012年借殼ST寶龍登陸上交所主板，將于今年3月10日在港交所掛牌上市，股份代號為6693，（香港）有限公司為獨家保薦人。

赤峰黃金公告指出，公司擬全球發(fā)售2.05652億股H股股份，每股發(fā)售價13.72港元至15.83港元，預(yù)計全球發(fā)售所得款項凈額約為28.87億港元。

根據(jù)招股說明書，赤峰黃金此次IPO所募集資金主要用于現(xiàn)有礦場的升級及勘探、潛在收購及一般企業(yè)用途。

2024年歸母凈利潤同比大增超115%

赤峰黃金是中國最大的民營黃金礦企，主要從事黃金的采、選和銷售業(yè)務(wù)，擁有并經(jīng)營7個黃金及多金屬礦山，分布于中國、東南亞和西非等世界各地。

值得一提的是，赤峰黃金是黃金行業(yè)里少有的職業(yè)經(jīng)理人模式。2016年2月，赤峰黃金創(chuàng)始人、原實控人趙美光辭任董事長一職，正式退居幕后，職業(yè)經(jīng)理人呂曉兆繼任董事長。2019年12月，歷任山東黃金董事長、紫金礦業(yè)集團總裁、董事長，掌舵過3家千億級市值企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人王建華出任赤峰黃金董事長。

2021年12月11日，赤峰黃金創(chuàng)始人、原實控人趙美光因病逝世。赤峰黃金實控人由趙美光變更為其配偶李金陽，彼時，李金陽表示其本人不會在公司任職。截至目前，李金陽亦并未在赤峰黃金任職。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，就黃金資源量和黃金產(chǎn)量而言，赤峰黃金在中國的黃金生產(chǎn)商中均排名第五。截至2024年9月30日，其擁有的黃金資源量達1250萬盎司，2023年黃金產(chǎn)量達到46.15萬盎司。

需要注意的是，赤峰黃金在國內(nèi)主要黃金生產(chǎn)商中，增長率表現(xiàn)十分突出。自2021年至2023年，其黃金產(chǎn)量實現(xiàn)了33.1%的復(fù)合年增長率，大幅高于國內(nèi)主要上市黃金生產(chǎn)商16.4%的平均增長率。

在復(fù)合年增長率大增的同時，赤峰黃金的運營效率提升亦領(lǐng)先全球黃金行業(yè)平均水平，其黃金全維持成本低于全球平均水平。2023年，赤峰黃金的黃金單位全維持成本僅為1179.1美元/盎司，處于全球黃金礦業(yè)第一四分位數(shù)，而同期全球平均數(shù)約為1348.5美元/盎司，高出赤峰黃金全維持成本14.4%。

數(shù)據(jù)亦顯示，2023年，赤峰黃金的黃金全維持成本降幅為12.0%，打破了全球成本上升的趨勢，同期，國際黃金生產(chǎn)商的平均單位全維持成本升幅為7.2%。

另外，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在過去的2021年—2023年，赤峰黃金的營業(yè)收入分別為人民幣37.83億元、62.67億元和72.21億元，同期歸母凈利潤分別為5.83億元、4.51億元和8.04億元。

今年1月21日，赤峰黃金發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)增預(yù)告，預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤17.3億元到18億元，同比增加115.19%到123.90%。赤峰黃金表示，業(yè)績大幅預(yù)增主要系該年度黃金產(chǎn)銷量、銷售價格上漲以及公司持續(xù)采取降本控費措施，生產(chǎn)成本得到有效控制所致。

海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出

3月6日，知名經(jīng)濟學(xué)者盤和林向《華夏時報》記者指出，選擇“A+H”上市模式的公司，主要有三大動因：一是，資金需求，如今港股融資比A股容易；二是，企業(yè)出海，港股是跳板，以港股為跳板，融到港幣，兌換成美元更方便，將港幣或者美元直接在海外進行投資，也能借著港股打響海外知名度；三是，港股投資人對這類龍頭股熱情更高，短期可能估值低于A股，但長期H股有市值增長的潛力。

“黃金行業(yè)想要通過H股上市實現(xiàn)兩大目標(biāo)，其一是擴產(chǎn)，收購海外金礦資產(chǎn)，其二是為出海，和海外的金店達成更加廣泛的業(yè)務(wù)合作?！北P和林說道。

招股書顯示，赤峰黃金主要通過以下六個金礦開展黃金生產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括中國的吉隆金礦、五龍金礦、錦泰金礦、華泰金礦；老撾的塞班金銅礦；以及加納的瓦薩金礦。需要注意的是，赤峰黃金的海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，海外資產(chǎn)和收入貢獻遠超同行。

數(shù)據(jù)顯示，以截至2023年12月31日及2023年的資產(chǎn)總值及海外業(yè)務(wù)收入貢獻計，中國的黃金生產(chǎn)商中，赤峰黃金的海外市場占比最可觀。于2023年，赤峰黃金的海外業(yè)務(wù)分別約占其黃金總產(chǎn)量及總收入的76.9%及71.9%。截至2024年9月30日，赤峰黃金總資產(chǎn)中約65.2%來自海外業(yè)務(wù)。

從海外收入占總收入的比例來看，赤峰黃金海外收入在2021年、2022年及2023年分別占其當(dāng)年總收入的66.7%、76.4%及71.9%。

不過，需要注意的是，赤峰黃金亦在招股書中指出，可能面臨與經(jīng)營海外業(yè)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險，如未能預(yù)料到海外市場競爭格局的變化。

此外，按其招股書披露的內(nèi)容來看，大客戶集中度過高也是赤峰黃金面臨的一大問題。

據(jù)招股書披露，2021—2023年及2024年前三季度，赤峰黃金的前五大客戶為貴金屬和其他有色金屬精煉商以及交易公司、銀行，貢獻的收入分別為29.46億元、53.46億元、55.66億元和49.04億元，分別占其同期總收入的77.9%、85.4%、77.1%及78.8%。

與此同時，2021—2023年及2024年前三季度，赤峰黃金來自最大客戶貢獻的收入分別為21.27億元、26.02億元、26.72億元和21.4億元，分別占其同期總收入的56.2%、41.5%、37.0%及34.4%。

鑒于赤峰黃金海外業(yè)務(wù)占比頗高，《華夏時報》記者于3月6日就H股上市對公司拓展海外市場、提升國際競爭力的積極作用等問題，向赤峰黃金發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

此外，盤和林向記者指出，赤峰黃金H股上市后，應(yīng)該證明自己的運營能力，比如獲得利潤的能力，分紅的誠意，要知道香港投資人是非常現(xiàn)實的，作為傳統(tǒng)的黃金行業(yè)，港股投資人更加希望企業(yè)積極分紅。所以要給港股投資人留下一個好印象，就要積極分紅。

責(zé)任編輯：張蓓 主編：張豫寧