美國2024年11月經(jīng)濟(jì)情況分析及政策展望

王健?Dr. Jian Wang,?饒涌弘Yonghong Rao

（本文轉(zhuǎn)自2024年11月5日深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心刊文）

核心觀點

美國11月通脹數(shù)據(jù)持續(xù)降溫，消費(fèi)者的短期和長期通脹預(yù)期也保持穩(wěn)定。勞動力市場新增非農(nóng)就業(yè)升溫，職位空缺上升，U-3失業(yè)率和U-6失業(yè)率均下降，顯示就業(yè)市場上升趨勢。美國實體經(jīng)濟(jì)方面，非制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)均顯示擴(kuò)張，全美經(jīng)濟(jì)活動保持穩(wěn)定，盡管10月消費(fèi)者信心指數(shù)以及略有下降。我們預(yù)計11月會議上美聯(lián)儲將繼續(xù)降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.5%至4.75%。

通脹情況

2024年9月，美國勞工統(tǒng)計局（Bureau of Labor Statistics）發(fā)布報告稱，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，美國城市居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI-U）環(huán)比增長0.2%，與8月份的增幅持平。在過去12個月中，所有項目指數(shù)在未作季節(jié)性調(diào)整前上漲了2.5%。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，CPI同比增幅為2.41%。核心CPI（不包括食品和能源）指數(shù)連續(xù)三個月保持穩(wěn)定，同比增幅為3.25%，環(huán)比增幅為0.3%。盡管通脹率下降，但美國經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)步增長——得益于健康的勞動力市場和不斷消費(fèi)的消費(fèi)者。第三季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年化增長率為2.8%，略低于上一季度，但仍表明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張狀況良好。國內(nèi)生產(chǎn)總值是衡量整個經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的商品和服務(wù)的廣義指標(biāo)。這一增速較第二季度的 3% 略有放緩，也低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的 3.1%。盡管如此，盡管借貸成本創(chuàng)歷史新高，但 7 月至 9 月期間美國經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)了大約兩年的強(qiáng)勁增長勢頭。

8月，個人消費(fèi)支出（PCE）平減指數(shù)同比增長2.67%，較前一個月下降0.03%。美聯(lián)儲特別關(guān)注這一指數(shù)，因為它能剔除價格波動較大的極端情況。8月核心PCE（不包括食品和能源）指數(shù)同比上漲2.86%，較上月上升了0.26個百分點（圖1）。

從CPI分項來看，9月份住房指數(shù)上升了0.4%，成為推動整體指數(shù)上升的主要因素。主要居所租金指數(shù)同比上升4.78%，環(huán)比上升0.38%；而業(yè)主等值的主要居所租金同比上漲5.2%，環(huán)比上漲0.3%（圖2）。

9月，食品價格指數(shù)在8月上漲0.1%后，再次上漲了0.4%。家庭食品價格指數(shù)也在9月上漲了0.4%。六大類主要食品中，有五個指數(shù)在本月上升。其中，肉類、家禽、魚類和蛋類的指數(shù)上漲了0.8%，而蛋類指數(shù)單獨(dú)上漲了8.4%。水果和蔬菜指數(shù)在8月下降0.2%后，9月上漲了0.9%。其他家庭食品的指數(shù)上漲了0.2%，谷物和烘焙食品指數(shù)上漲了0.3%。乳制品及相關(guān)產(chǎn)品指數(shù)在本月上漲0.1%，非酒精飲料指數(shù)則在9月保持不變。

9月外出就餐的食品價格指數(shù)上漲了0.3%，在過去一年里，外出就餐的食品價格指數(shù)上漲了3.9%。與8月相同。全服務(wù)餐飲指數(shù)上漲了0.4%，有限服務(wù)餐飲指數(shù)則上漲了0.2%。在過去12個月里，家庭食品價格指數(shù)上漲了1.3%。其中，肉類、家禽、魚類和蛋類指數(shù)上漲了3.9%，非酒精飲料指數(shù)上漲了1.3%。水果和蔬菜指數(shù)上漲了0.7%，其他家庭食品的指數(shù)上漲了0.4%。乳制品及相關(guān)產(chǎn)品指數(shù)在9月上漲了0.5%，谷物和烘焙食品指數(shù)在這一年內(nèi)上漲了0.1%。

9月，能源指數(shù)下降了1.9%，而8月則下降了0.8%。汽油指數(shù)當(dāng)月下降了4.1%（未經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整，9月汽油價格下降了5.1%）。電力指數(shù)當(dāng)月上漲了0.7%，天然氣指數(shù)也同樣上漲了0.7%。在過去12個月里，能源指數(shù)整體下降了6.8%。其中，汽油指數(shù)下降了15.3%，燃料油指數(shù)下降了22.4%。相比之下，電力指數(shù)在過去12個月中上漲了3.7%，天然氣指數(shù)上漲了2.0%。

截至10月21日，大宗商品價格跌勢逐漸放緩（圖4）。汽油價格自3月初以來持續(xù)下降，于10月21日錄得3.04美元/加侖（圖5）。布倫特原油繼上周下跌1.27%后，本周跌勢趨緩，截至9月10日，價格為73.7美元/桶（圖6）。美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）的跌幅同樣放緩，由上周的8.81%降至2.2%，10月22日報價為69.48美元/桶（圖7）。在金屬市場方面，LME鋁價小幅度回升，錄得2,591.5美元/噸（圖8），而LME銅價有所回升，達(dá)到9,561美元/噸（圖9）。

根據(jù)紐約聯(lián)邦儲備銀行最新的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查（SCE），9月份消費(fèi)者對未來一年和五年的通脹預(yù)期分別維持在3.0%和2.9%。相比之下，三年期的通脹預(yù)期中值較8月份有所反彈，從2.5%上升至2.7%。此外，調(diào)查顯示，受訪者對未來通脹的看法存在更多分歧（通過第一和第三四分位數(shù)之間的差異衡量），這一分歧在所有三個時間段內(nèi)均有所增加。而通脹不確定性中值——即對未來通脹結(jié)果的預(yù)測不確定性——在一年期水平上保持不變，但在三年期和五年期水平上有所上升。在家庭收入方面，預(yù)期增長的中值上升了0.1個百分點，達(dá)到3.1%，繼續(xù)處于過去一年3.0%至3.1%的窄幅區(qū)間內(nèi)。與此同時，家庭支出預(yù)期增長的中值也上升了0.1個百分點，達(dá)到5.0%。自2023年11月以來，這一指數(shù)一直在4.9%至5.2%之間波動，顯著高于2020年2月的3.1%。在信貸方面，受訪者對當(dāng)前信貸條件的看法有所改善，認(rèn)為信貸條件比一年前收緊的受訪者比例有所下降。對未來信貸條件的預(yù)期也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計一年后信貸條件將收緊的受訪者比例減少，而預(yù)計信貸條件將更加寬松的比例增加。報告或預(yù)期信貸條件惡化的受訪者比例達(dá)到了自2022年初以來的最低水平，而預(yù)計信貸條件改善的受訪者比例則為2021年10月以來的最高水平。

貨幣、銀行業(yè)、與金融市場

2024年10月18日，十年期美債收益率減三個月美債收益率錄得-0.65個基點（圖11）。這種短期利率高于長期利率的情況被稱為曲線倒掛。當(dāng)預(yù)備長期持有的證券帶來的收益反而低于短期證券時，這意味著經(jīng)濟(jì)體中某些問題正在發(fā)生。因此，收益率曲線倒掛通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆。自2022年10月份起，隨著美聯(lián)儲較為激進(jìn)的加息政策，美國長期債券貶值嚴(yán)重，美債收益率曲線倒掛持續(xù)至今。但是，僅根據(jù)過去五十年的數(shù)據(jù)并不能建立起收益率曲線與經(jīng)濟(jì)衰退之間的因果關(guān)系。而美聯(lián)儲的貨幣政策是目前收益率曲線倒掛的主要原因。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一定的韌性。自2022年初美聯(lián)儲加息以來，美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，就業(yè)數(shù)據(jù)也比較強(qiáng)勁。因此，美國即將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性并不大。消費(fèi)者支出是美國經(jīng)濟(jì)活動的主要組成部分，第三季度該項支出增長 3.7%。強(qiáng)勁的出口和政府的國防支出也是經(jīng)濟(jì)增長的推動力。衡量企業(yè)支出的指標(biāo)較第二季度略有下降，但仍保持穩(wěn)定。非住宅固定投資（反映企業(yè)在軟件、設(shè)備和建筑方面的支出）增長了 3.3%。

GDP

10月30日發(fā)布的“三次估值”顯示，2024年第三季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年增長率為2.8%（圖12）。相比二季度發(fā)布的“二次預(yù)估值”，在之前的預(yù)估中，實際GDP增長率為3.0%。此次數(shù)據(jù)更新主要反映了消費(fèi)者支出的下降。

與第二季度相比，第三季度實際GDP的加速增長主要得益于私人庫存投資的增加和消費(fèi)者支出的加速。不過，住宅固定投資的下降在一定程度上抵消了這些增長。

第三季度GDP的增長主要反映了消費(fèi)者支出和非住宅固定投資的增長，進(jìn)口有所下降。消費(fèi)者支出的增長反映出了服務(wù)和商品支出的增長。其中，服務(wù)消費(fèi)主要貢獻(xiàn)者是醫(yī)療保健、住房和公用事業(yè)以及娛樂服務(wù)。而商品消費(fèi)則由機(jī)動車和零部件、娛樂用品和車輛、家具和耐用家用設(shè)備以及汽油和其他能源商品拉動。私人庫存投資的增長主要反映了批發(fā)貿(mào)易和零售貿(mào)易行業(yè)的增長，但采礦業(yè)、公用事業(yè)和建筑業(yè)的下降部分抵消了這一增長。在非住宅固定投資中，設(shè)備和知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的增長被建筑業(yè)的下降部分抵消。進(jìn)口的增長主要由資本貨物（不包括汽車）帶動。

根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行對美國實際GDP增速的實時估測模型，美國2024年第三季度實際 GDP 增長率（季節(jié)性調(diào)整年率）的估計值為2.3%。

經(jīng)濟(jì)活動

自 9 月初以來，幾乎所有地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動都幾乎沒有變化，但兩個地區(qū)報告了溫和的增長。大多數(shù)地區(qū)報告制造業(yè)活動下降。銀行業(yè)活動總體穩(wěn)定或略有上升，貸款需求好壞參半，一些地區(qū)指出由于利率下降，前景有所改善。消費(fèi)者支出報告好壞參半，一些地區(qū)指出購買結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，主要是轉(zhuǎn)向更便宜的替代品。房地產(chǎn)市場活動總體保持穩(wěn)定：全國大部分地區(qū)的庫存繼續(xù)擴(kuò)大，房屋價值基本保持穩(wěn)定或略有上漲。盡管如此，抵押貸款利率走勢的不確定性使一些買家保持觀望態(tài)度，而許多社區(qū)仍然缺乏可負(fù)擔(dān)住房。商業(yè)房地產(chǎn)市場總體持平，但數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施項目刺激了幾個地區(qū)的活動。短暫的碼頭工人罷工只造成了輕微的暫時中斷。颶風(fēng)破壞影響了農(nóng)作物，并導(dǎo)致東南部的商業(yè)活動和旅游業(yè)暫停。農(nóng)業(yè)活動持平或略有下降，一些農(nóng)作物價格仍處于無利可圖的低位。能源活動也保持不變或略有下降，據(jù)報道，能源價格下跌壓縮了生產(chǎn)商的利潤。盡管不確定性增加，但聯(lián)系人對長期前景略顯樂觀。

總體而言，報告期內(nèi)就業(yè)人數(shù)略有增加，超過半數(shù)地區(qū)報告就業(yè)人數(shù)略有或適度增長，其余地區(qū)報告就業(yè)人數(shù)變化不大或沒有變化。許多地區(qū)報告工人流動率低，裁員人數(shù)也有限。對工人的需求有所緩解，招聘主要側(cè)重于替代而不是增長。工人可用性有所改善，許多聯(lián)系人報告稱，找到所需工人變得更加容易。然而，聯(lián)系人指出，仍然很難找到具有某些技能或在某些行業(yè)（如技術(shù)、制造和建筑）工作的工人。工資總體上繼續(xù)以適度至中等的速度上漲。隨著工人可用性的改善，多個地區(qū)的聯(lián)系人指出工資增長速度有所放緩。不過，一些工人（如技術(shù)行業(yè)或偏遠(yuǎn)地區(qū)的工人）的工資增長幅度高于平常。

通貨膨脹繼續(xù)緩和，據(jù)報道大多數(shù)地區(qū)的銷售價格小幅或溫和上漲。不過，據(jù)報道，一些食品（如雞蛋和奶制品）的價格上漲幅度更大。許多地區(qū)的房價小幅上漲，而租金則保持穩(wěn)定或略有下降。許多地區(qū)指出，消費(fèi)者對價格的敏感度不斷提高。投入品價格普遍溫和上漲。多個行業(yè)的聯(lián)系人指出，保險和醫(yī)療成本上漲的壓力更大。多個地區(qū)報告稱，投入品價格普遍上漲速度快于銷售價格，壓縮了企業(yè)的利潤率。

制造業(yè)

供應(yīng)商管理協(xié)會（ISM）最新數(shù)據(jù)顯示，8月份非錄得54.9%，較7月份的51.4%上升了7個百分點。在2024年1月短暫收縮后，整體制造業(yè)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)保持?jǐn)U張（制造業(yè)PMI高于42.5%通常表明整體經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張區(qū)間）。

需求端仍然疲軟。新訂單指數(shù)仍處于收縮區(qū)間，9月份為46.1%，比8月份的44.6%上升了1.5個百分點。9月份的生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，比8月份的44.8%上升了5個百分點。價格指數(shù)則進(jìn)入收縮區(qū)間，9月份為48.3%，比8月份的54%下降了5.7個百分點。積壓訂單指數(shù)為44.1%，較8月份的43.6%上升了0.5個百分點。

ISM主席Fiore表示，雖然制造業(yè)仍處于收縮區(qū)間，但收縮速度有所放緩。需求依舊疲軟，產(chǎn)出有所改善，投入保持寬松。需求的放緩體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）新訂單指數(shù)繼續(xù)萎縮，但降幅有所減??；（2）新出口訂單指數(shù)持續(xù)萎縮；（3）積壓訂單指數(shù)仍然處于顯著的萎縮區(qū)間；（4）客戶庫存指數(shù)處于“適當(dāng)”水平。

與8月份相比，生產(chǎn)（以生產(chǎn)和就業(yè)指數(shù)衡量）略有改善，生產(chǎn)下降速度減緩，但就業(yè)收縮加劇。供應(yīng)商交貨指數(shù)顯示交貨繼續(xù)放緩，為52.2%，高于8月份的50.5%。由于9月份的裁員，企業(yè)的生產(chǎn)水平逐月下降。投入（包括供應(yīng)商交貨、庫存、價格和進(jìn)口）整體上仍適應(yīng)未來需求的增長，但庫存指數(shù)下降，9月份為43.9%，比8月份的50.3%下降了6.4個百分點。

服務(wù)業(yè)

9月，服務(wù)業(yè)指數(shù)錄得54.9%，比8月份的51.5%上升了3.4個百分點，這是自2023年2月以來的最高水平，顯示服務(wù)業(yè)連續(xù)第三個月擴(kuò)張。這也是過去52個月中，服務(wù)業(yè)第49次實現(xiàn)擴(kuò)張。

從需求端來看，9月份的商業(yè)活動指數(shù)為59.9%，比8月份的53.3%上升了6.6個百分點，表明繼6月份萎縮后，商業(yè)活動指數(shù)連續(xù)第三個月擴(kuò)張。新訂單指數(shù)為59.4%，比8月份的53%上升6.4個百分點，顯示出較強(qiáng)的需求增長。

在供給方面，供應(yīng)商交付指數(shù)為52.1%，比8月份的49.6%上升了2.5個百分點，重新回到擴(kuò)張區(qū)間，顯示供應(yīng)商交付速度放緩。供應(yīng)商交付指數(shù)是ISM唯一一個反向指數(shù)，高于50%的讀數(shù)表明交付速度放緩，通常與經(jīng)濟(jì)改善和客戶需求增加相符。

ISM服務(wù)業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會主席Steve Miller表示，9月份服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的增長主要得益于商業(yè)活動、新訂單和供應(yīng)商交付指數(shù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。盡管就業(yè)指數(shù)在連續(xù)三個月擴(kuò)張后首次收縮，9月錄得48.1%，比8月份的50.2%下降了2.1個百分點，但整體來看，服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持溫和增長。此外，9月份價格指數(shù)為59.4%，比8月份的57.3%上升2.1個百分點，表明價格壓力依然存在。庫存指數(shù)則連續(xù)第二個月保持在擴(kuò)張區(qū)間，錄得58.1%，顯示庫存水平繼續(xù)增長。

銷售情況

根據(jù)美國普查局10月15日發(fā)布的報告，2024年9月零售業(yè)銷售額（不包括食品）為6179.58億美元，環(huán)比上升0.34%，同比增長1.59%（圖17）。9月份，汽車銷售上升，錄得1625萬臺，環(huán)比上升3.91%（圖18）。

房地產(chǎn)市場

8月份，成屋銷售量小幅下降，錄得386萬套，環(huán)比下降2.28%，同比下降4.46%（圖19）。此外，成屋銷售的中位價從6月的42.7萬美元下降至41.7萬美元，減少了2萬美元。同時，成屋庫存持續(xù)增加。8月份，待售房屋銷售量下降了5.5%，且美國四大地區(qū)的月度交易量均出現(xiàn)下滑。同比來看，東北部的銷售量有所上升，而中西部、南部和西部則呈現(xiàn)下降趨勢。

“銷售復(fù)蘇并未在夏季中旬到來，”全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會（NAR）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lawrence Yun表示?！氨M管就業(yè)增長和庫存增加帶來了積極影響，但這些因素未能抵消經(jīng)濟(jì)承受能力的挑戰(zhàn)，以及與即將到來的美國總統(tǒng)大選有關(guān)的觀望情緒。”

消費(fèi)者信心指數(shù)

據(jù)密歇根大學(xué)8月9日發(fā)布的消費(fèi)者調(diào)查報告顯示，10月份的消費(fèi)者信心指數(shù)預(yù)測為68.9（圖20），相較9月下降，比9月份下降約1.7%。信心指數(shù)的下降主要由于制造業(yè)指數(shù)持續(xù)下降，且加上勞動力市場的放緩，加上持續(xù)的高生活成本。

在連續(xù)兩個月上漲之后，10 月份消費(fèi)者信心指數(shù)微弱下降 1.2 個指數(shù)點，遠(yuǎn)在誤差范圍內(nèi)。目前，市場情緒比一年前高出 8%，比 2022 年 6 月觸及的低點高出近 40%。雖然自那時以來通脹預(yù)期已大幅緩解，但消費(fèi)者繼續(xù)對高價格表示失望。盡管如此，長期商業(yè)狀況升至六個月來的最高水平，而當(dāng)前和預(yù)期的個人財務(wù)狀況均略有疲軟。盡管有關(guān)中東和烏克蘭的新聞廣泛報道，但很少有消費(fèi)者將這些發(fā)展與經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來。本月對這些沖突的擔(dān)憂有所增加，但相對較少，只有不到 5% 的消費(fèi)者自發(fā)提及。隨著即將到來的選舉，一些消費(fèi)者似乎對經(jīng)濟(jì)的長期軌跡不予評判。

同時，一年期通脹預(yù)期連續(xù)第四個月下降，降至2.7%，這是自2020年12月以來的最低水平，遠(yuǎn)低于疫情前兩年2.3%-3.0%的區(qū)間。長期通脹預(yù)期變化不大，從上月的3.0%上升至本月的3.1%，但與疫情前兩年的讀數(shù)相比，長期通脹預(yù)期仍略有上升。

勞動力與就業(yè)市場

就業(yè)情況

9月份，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增25.9萬人（圖21），失業(yè)率變化不大，為4.2%。8月的就業(yè)增長與近幾個月的平均水平相當(dāng)，但低于前12個月平均每月20.2萬人的增幅。建筑業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)和休閑酒店業(yè)的就業(yè)崗位均有所增加（圖22）。10月份就業(yè)人數(shù)僅增加12,000人，這是喬·拜登擔(dān)任總統(tǒng)以來表現(xiàn)最糟糕的一個月。在美國勞工統(tǒng)計局開始收集數(shù)據(jù)的同時，兩場颶風(fēng)襲擊了美國東南部，導(dǎo)致數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差。工人罷工，包括波音公司仍在繼續(xù)的罷工，導(dǎo)致當(dāng)月又有 44,000 個工作崗位被裁員。雖然10月失業(yè)率有所下降，但勞動力市場的疲軟跡象依舊存在，比如永久失業(yè)工人的比例上升，現(xiàn)在是4.1%，達(dá)到了今年的歷史最高點。

建筑業(yè)在9月份新增25,000個就業(yè)崗位，顯著高于過去12個月平均每月增加的19,000個。當(dāng)月，教育以及保健領(lǐng)域新增8.1萬個崗位，非住宅專業(yè)貿(mào)易承包商的就業(yè)人數(shù)也持續(xù)增長。與此同時，零售行業(yè)在9月份新增了1.6萬個就業(yè)崗位，停止了8月的下降趨勢。

失業(yè)率

截至8月，美國職位空缺數(shù)回升至706.6萬，比上個月提升3%，顯示出勞動力供需缺口正在擴(kuò)大（圖23）。9月，平均每小時薪資達(dá)35.36美元/小時，環(huán)比增速從上月的0.40%提升至0.43%，同比增長3.97%（圖24）。9月，U-3失業(yè)率為4.1%，比7月下降0.2個百分點；U-6失業(yè)率較上個月下降0.2個百分點，達(dá)到7.7%（圖25）。當(dāng)月，雖然有560萬人希望工作，但他們并未被計入失業(yè)統(tǒng)計，因為他們在調(diào)查前4周內(nèi)沒有積極尋找工作或無法立即接受工作。9月的勞動參與率保持在62.7%，與去年同期相比變化不大。初次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)較上月有所增加，達(dá)到23.6萬人（圖26）。

政策展望

9月，美國整體通脹持續(xù)降溫，短期和長期通脹預(yù)期穩(wěn)定。勞動力市場新增非農(nóng)就業(yè)升溫，職位空缺上升，U-3失業(yè)率和U-6失業(yè)率均下降，顯示就業(yè)市場上升趨勢。在2024年9月的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯(lián)儲（Fed）將利率下調(diào)50個基點，這是美聯(lián)儲四年來首次放松貨幣政策，因為美聯(lián)儲的雙重使命取得了進(jìn)展。這將利率目標(biāo)降至4.75%至5%的區(qū)間。美聯(lián)儲在緊急情況下決定降息，主要是為了應(yīng)對潛在的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定和市場壓力。尤其是在美國總統(tǒng)大選等重大政治事件引發(fā)的不確定性下，美聯(lián)儲采取降息措施來減輕經(jīng)濟(jì)和金融市場的不確定性。即使就業(yè)報告和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能失真，如因颶風(fēng)和罷工導(dǎo)致的異常就業(yè)數(shù)據(jù)，降息仍被視為保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種手段。盡管美國經(jīng)濟(jì)顯示出穩(wěn)健的消費(fèi)者支出和 GDP 增長，勞動力市場的疲軟跡象以及通脹風(fēng)險的上行都促使美聯(lián)儲謹(jǐn)慎行動。官員們認(rèn)為，逐步降息有助于在通脹下降的情況下支持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，同時避免大規(guī)模失業(yè)的風(fēng)險。美聯(lián)儲的決策始終強(qiáng)調(diào)“數(shù)據(jù)依賴”，隨著經(jīng)濟(jì)和政治局勢的變化，他們會根據(jù)最新數(shù)據(jù)調(diào)整政策路徑，以達(dá)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和 2% 通脹目標(biāo)的平衡。因此，我們預(yù)計11月會議將啟動降息周期，降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.5%至4.75%。

宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心簡介：

深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定監(jiān)管、貨幣政策和金融創(chuàng)新方面的學(xué)術(shù)研究并承擔(dān)政府部門和金融機(jī)構(gòu)委托的相關(guān)課題，為政府部門和金融機(jī)構(gòu)提供科學(xué)決策建議。宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心運(yùn)用先進(jìn)的金融理論和實踐研究方法，致力推動中國金融體制改革開放過程中的金融市場的創(chuàng)新和穩(wěn)定以及貨幣政策的科學(xué)制定。中心面向海內(nèi)外聘請優(yōu)秀的全職和兼職研究人員，進(jìn)行學(xué)術(shù)及政策研究工作。

中心主任：王健教授

美國威斯康星大學(xué)麥迪遜分校經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、博士

香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院助理院長（學(xué)術(shù)）

深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心主任

美聯(lián)儲達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行前高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼政策顧問

研究領(lǐng)域 : 國際金融貨幣政策、國際貿(mào)易、行為金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)

郵箱：[email protected]

中心聯(lián)席主任：張勁帆教授

耶魯大學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、清華大學(xué)電子工程系博士；哈佛大學(xué)統(tǒng)計系碩士；清華大學(xué)電子工程系學(xué)士、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士

香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院金融學(xué)副教授

深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任

國際貨幣基金組織（IMF）前經(jīng)濟(jì)學(xué)家

研究領(lǐng)域 : 資產(chǎn)定價、宏觀經(jīng)濟(jì)、金融科技

郵箱：[email protected]

中心以往研究人員：

中心研究及教學(xué)助理：田妮伊韻

意大利博科尼大學(xué)經(jīng)濟(jì)與社會科學(xué)碩士

香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟(jì)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)、公共經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：劉微

塔夫茨大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：

宏觀經(jīng)濟(jì)、環(huán)境經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究助理：郭曉聲

去向：美國密歇根大學(xué)安娜堡分校經(jīng)濟(jì)學(xué)博士項目

美國杜克大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

南京大學(xué)金融學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際貨幣經(jīng)濟(jì)、國際金融、宏觀經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：郭曉敏

去向：日內(nèi)瓦高級國際關(guān)系及發(fā)展學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)學(xué)博士項目

美國杜克大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

美國布蘭戴斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：魏昕宇

去向：香港中文大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士項目

美國喬治城大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際金融、宏觀經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究助理：雷晉莎

去向：信達(dá)澳銀基金管理有限公司投資管理部

美國加州大學(xué)圣地亞哥分校金融學(xué)碩士

香港中文大學(xué)（深圳）金融學(xué)、環(huán)球商業(yè)管理學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際貨幣經(jīng)濟(jì)、公司金融、宏觀經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：葉珺珩

波士頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

杭州電子科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟(jì)、環(huán)境經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：吳海鈺

香港中文大學(xué)金融學(xué)碩士

華南師范大學(xué)金融學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、資產(chǎn)價格

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：吳曉鵬

美國麻省理工學(xué)院金融學(xué)碩士（金融工程方向）

香港中文大學(xué)（深圳）金融學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：市場微觀結(jié)構(gòu)與設(shè)計、信息摩擦、理論與實證資產(chǎn)定價、金融機(jī)器學(xué)習(xí)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]

中心研究助理：龍妞

美國南加州大學(xué)應(yīng)用與計量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

美國加州大學(xué)圣塔芭芭拉分校經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場、計量經(jīng)濟(jì)

應(yīng)用經(jīng)濟(jì)

郵箱：[email protected]