羊城晚報全媒體記者 戴曼曼

9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，聯(lián)邦基金利率由5.25%-5.50%的峰值水平降至4.75%-5.00%。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來首次降息，且一開始就超常規(guī)大幅降息，標(biāo)志著美國自2022年3月啟動限制性貨幣政策后，貨幣政策由緊縮周期向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)向，顯示出對經(jīng)濟增長放緩的擔(dān)憂。事實上，除美聯(lián)儲外，還有多家央行近期宣布降息，全球貨幣政策陸續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

美聯(lián)儲或還將連續(xù)降息六次

從板上釘釘?shù)慕迪㈩A(yù)期，到一反常態(tài)的降息力度，背后決策原因究竟為何？美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天給出的解釋仍是基于兩項指標(biāo)：通脹和就業(yè)。市場分析則明確指出，美聯(lián)儲本次以高出市場預(yù)期的力度降息，或為實現(xiàn)經(jīng)濟“軟著陸”，對沖經(jīng)濟活動“失速”的風(fēng)險。

降息消息宣布后，國際市場反應(yīng)“糾結(jié)”，美股短線拉升后最終小幅收跌，美元指數(shù)先走低，但在新聞發(fā)布會后扭轉(zhuǎn)了跌勢報收于100.97。作為避險資產(chǎn)，國際現(xiàn)貨黃金價格也在盤中一度接近歷史新高后，最終小幅收跌。

值得留意的是，盡管如期宣布降息，但美聯(lián)儲并未明確透露未來的降息路徑。鮑威爾強調(diào)，未來的政策調(diào)整將依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的進一步變化。

匯豐中國發(fā)言人、匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正分析，從9月議息會議公布的點陣圖來看，多數(shù)決策者認為，今年年內(nèi)美聯(lián)儲可能仍會有50個基點的降息空間。

匡正表示，“我們預(yù)測，在未來六次政策會議中，美聯(lián)儲每次都會降息25個基點（11月份存在提前降息50個基點的可能）”，到明年6月，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間或?qū)⑾抡{(diào)至3.25%-3.50%。

或加大市場價格波動和投資風(fēng)險

開局50個基點的降息幅度超出市場預(yù)期，這將給全球經(jīng)濟帶來哪些影響？

作為全球主要儲備貨幣，美元長期在國際金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，全球大多數(shù)國家都以美元結(jié)算石油及原材料等大宗商品交易。許多發(fā)展中國家因本幣幣值不穩(wěn)或在國際市場缺乏信任度，只能依賴美元作為外匯儲備和對外支付的工具。

在此背景下，美元的供求關(guān)系與全球資本流動緊密相關(guān)，當(dāng)美元流入某個國家或地區(qū)時，往往伴隨著大量資本和投資，推動經(jīng)濟繁榮。當(dāng)美元潮水退去時，資本外流，資產(chǎn)價格下跌，債務(wù)危機也常隨之而來。

表面上看，美聯(lián)儲降息后美元流動性增加，短期內(nèi)利好世界經(jīng)濟，但中長期或?qū)斫鹑谑袌霾▌印⑼浖觿∫约靶屡d經(jīng)濟體債務(wù)風(fēng)險等。

美聯(lián)儲降息后，資本往往加速流動以尋求更高回報，全球范圍內(nèi)資本的快速流入流出，將加大市場價格波動和投資風(fēng)險。同時，降息還會使美元資產(chǎn)相對吸引力下降，導(dǎo)致美元對其他主要貨幣的匯率大幅波動。

此外，美元流動性增加通常意味著貨幣供應(yīng)量增加，這可能導(dǎo)致包括美國在內(nèi)的全球范圍通脹壓力上升。同時，全球貿(mào)易成本也會受到影響。美元走軟時，全球貿(mào)易中以美元計價的商品價格上漲，對進口國形成壓力。

值得注意的是，盡管美聯(lián)儲貨幣政策會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響，但經(jīng)濟全球化時代，美國自身經(jīng)濟也會受全球經(jīng)濟影響。

“降息潮”是否會對中國產(chǎn)生影響？

除美聯(lián)儲外，還有多家央行近期宣布降息，全球貨幣政策陸續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?月初，英國央行下調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點至5%；9月4日，加拿大央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至4.25%；歐洲央行9月12日第二次宣布降息；9月18日，印尼央行關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點至6%，預(yù)估為6.25%。

中國央行后續(xù)貨幣政策如何？全球“降息潮”是否會對中國產(chǎn)生影響？從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲降息，會讓國內(nèi)貨幣政策調(diào)控留有更大的空間。但一直以來，中國央行的貨幣政策獨立性非常明顯。

9月5日，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在回應(yīng)降息問題時表示，降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟走勢。年初降準(zhǔn)的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約為7%，還有一定的空間。受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。

“人民銀行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟恢復(fù)情況、目標(biāo)實現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟運行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏?！编u瀾強調(diào)，中國的貨幣政策將繼續(xù)堅持以我為主，優(yōu)先支持國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。