市場表現(xiàn)：黃金價格創(chuàng)階段性新低

2025年2月下旬，國際黃金市場經(jīng)歷劇烈波動。2月26日至28日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格從歷史高點2974美元/盎司暴跌至2832.5美元/盎司，單周跌幅超4%，創(chuàng)下2023年以來最大跌幅。同期，COMEX黃金期貨主力合約失守2900美元/盎司，國內(nèi)滬金期貨同步下挫至677元/克，金飾品牌價格也普遍回落至875-886元/克區(qū)間。

暴跌原因解析：三重利空主導(dǎo)

1. 地緣政治風(fēng)險降溫：俄烏沖突出現(xiàn)緩和跡象，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基計劃訪美簽署稀土合作協(xié)議，市場解讀為沖突接近尾聲的信號，削弱了黃金作為避險資產(chǎn)的需求。

2. 美聯(lián)儲政策預(yù)期轉(zhuǎn)向：美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，CPI回落至3.1%，市場對美聯(lián)儲3月暫停加息的預(yù)期升至92%，美元指數(shù)反彈至104上方。高利率環(huán)境下，黃金作為零息資產(chǎn)的吸引力下降，投資者轉(zhuǎn)向美債等收益型資產(chǎn)。

3. 技術(shù)性拋售與資金撤離：全球最大黃金ETF SPDR持倉連續(xù)12日減持超30噸，機(jī)構(gòu)資金加速撤離。同時，部分投資者在歷史高位選擇獲利了結(jié)，加劇了市場拋壓。

市場分歧：抄底與看空陣營博弈

看空觀點：摩根大通將2025年底金價目標(biāo)下調(diào)至1850美元/盎司，認(rèn)為實際利率上升和美元走強(qiáng)將主導(dǎo)下半年走勢。

看多觀點：高盛維持2300美元的預(yù)測，強(qiáng)調(diào)央行購金需求（2024年全球央行購金量超1000噸）和長期地緣風(fēng)險支撐。

數(shù)據(jù)顯示，暴跌當(dāng)日多空交易量比為1:1.7，但隨后三日回升至1.3:1，部分投資者在1900美元附近布局限價買單，顯示市場博弈加劇。

未來展望：關(guān)注政策信號與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

短期內(nèi)，黃金價格可能延續(xù)震蕩。技術(shù)面顯示，1900美元整數(shù)關(guān)口和1880美元（200日均線）為關(guān)鍵支撐位，若失守可能打開更大下行空間。歷史數(shù)據(jù)顯示，近十年單日跌幅超3%后，70%概率在30日內(nèi)反彈5.1%，但需警惕美聯(lián)儲加息周期中的趨勢性調(diào)整。

重要時間節(jié)點包括：

-3月6日美國非農(nóng)數(shù)據(jù)：若就業(yè)市場持續(xù)強(qiáng)勁，可能強(qiáng)化美聯(lián)儲鷹派立場。

-8月杰克遜霍爾央行年會：或釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向信號。

對中國市場的影響

國內(nèi)金價跟隨國際走勢回落，3月1日足金飾品價格較周內(nèi)高點下跌約20元/克。長期來看，中國央行購金行為邊際放緩（1月僅增持16萬盎司），但黃金作為資產(chǎn)配置對沖風(fēng)險的需求仍存。

總結(jié)

此次金價暴跌揭示了黃金市場的脆弱性，其既受制于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，又易受短期投機(jī)行為沖擊。投資者需關(guān)注地緣局勢、美聯(lián)儲政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，合理控制倉位以應(yīng)對高波動風(fēng)險。盡管短期承壓，黃金作為避險資產(chǎn)和央行儲備工具的中長期價值仍值得關(guān)注。