（一）大模型牌照相繼發(fā)放，頭部廠商持續(xù)推進(jìn)模型迭代和生態(tài)建設(shè)

大模型牌照相繼發(fā)放，有望加速推動(dòng)應(yīng)用側(cè)的發(fā)展。8月至9月，首批AI大模型牌照 陸續(xù)發(fā)放，包括百度（文心一言）、抖音（云雀）、商湯（SenseChat）、智譜華 章（GLM）、百川智能（百川）、MiniMax（ABAB）、中科院（紫東太初）、上海 人工智能實(shí)驗(yàn)室（書生通用大模型）、科大訊飛（星火大模型）、華為（盤古）、 騰訊（混元）、三六零（360智腦，9月面向公眾開(kāi)放）等。11月，第二批11家大模 型陸續(xù)通過(guò)備案，包括：網(wǎng)易有道（“子曰”大模型）、螞蟻集團(tuán)（百靈大模型）、 面壁智能（“面壁露卡Luca”）、出門問(wèn)問(wèn)（“序列猴子”）、昆侖萬(wàn)維（“天工” 大模型）、美團(tuán)、知乎（“知海圖AI”模型）、月之暗面（moonshot）、金山辦公 （WPS AI）、好未來(lái)（MathGPT大模型）、三六零（奇元大模型）等。隨著牌照 許可的發(fā)放，大模型產(chǎn)品逐步面向公眾開(kāi)放，基于大模型能力的生成式AI相關(guān)應(yīng)用 也有望逐步兌現(xiàn)。

“百模大戰(zhàn)”打響，頭部廠商持續(xù)推進(jìn)模型迭代和生態(tài)建設(shè)。10/17，文心一言4.0 正式發(fā)布。公司認(rèn)為基礎(chǔ)模型全面升級(jí)后，在理解、生成、邏輯和記憶4個(gè)方面全面 升級(jí)，其中邏輯和記憶能力的提升更大，邏輯的提升幅度達(dá)到了理解的近3倍。文心 一言面向社會(huì)開(kāi)放至10月17日40余天（8月31日開(kāi)始），用戶規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4500萬(wàn)， 開(kāi)發(fā)者也達(dá)到了5.2萬(wàn)，應(yīng)用已達(dá)825個(gè)，接入插件超500個(gè)。百度將AI和所有應(yīng)用都 進(jìn)行重構(gòu)，已在搜索、辦公、自動(dòng)駕駛、直播電商等多場(chǎng)景、多維度賦能行業(yè)，圍 繞文心一言的原生應(yīng)用生態(tài)有望進(jìn)一步豐富。

投融資方面，23年以來(lái)一級(jí)市場(chǎng)對(duì)大模型的投融資熱度明顯提升。頭部大模型廠商 智譜開(kāi)啟從融資向主動(dòng)投資的布局?jǐn)U張。根據(jù)IT桔子，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的自研大模型廠商 智譜在一級(jí)市場(chǎng)獲廣泛關(guān)注，23年以來(lái)已完成多輪融資。據(jù)公司公眾號(hào)披露，智譜 已累計(jì)融資25億人民幣，參與方包括社?；鹬嘘P(guān)村自主創(chuàng)新基金（君聯(lián)資本為基 金管理人）、美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、紅杉、高瓴等多家機(jī)構(gòu)及包括君聯(lián)資本在 內(nèi)的部分老股東跟投。同時(shí)，智譜也開(kāi)始以投資方身份，參投聆聽(tīng)智能、面壁智能 等同為清華系的大模型創(chuàng)業(yè)公司，大模型企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出頭部集中的馬太 效應(yīng)趨勢(shì)。

用戶下載量看，百度文心一言穩(wěn)居龍頭地位。對(duì)比文心一言（百度）、智譜清言（智 譜華章）、訊飛星火（科大訊飛）、天工（昆侖萬(wàn)維）4款關(guān)注度較高且均已獲得牌 照面向公眾開(kāi)放的大模型App，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，文心一言、訊飛星火下載量在第二 批牌照發(fā)放前后分別沖高后回落，下載量逐漸趨于平穩(wěn)，維持在頭部位置。目前文 心一言iPhone端每日下載量穩(wěn)定在1~2萬(wàn)左右，明顯高于其余幾款產(chǎn)品。排名看， 根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，百度文心一言自8月底以來(lái)，在iOS效率（免費(fèi)）榜排名穩(wěn)定靠前， 彰顯較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，訊飛星火、智譜清言、天工目前排名均在TOP 50，用戶近 期對(duì)AI大模型應(yīng)用的關(guān)注度有所提升。

我們認(rèn)為，AI技術(shù)在應(yīng)用端的落地受大模型能力及接入成本等因素影響，從大模型 能力看，國(guó)內(nèi)外大模型持續(xù)迭代，能力邊際向好，并在多模態(tài)方向持續(xù)發(fā)力，有望 更好助力應(yīng)用側(cè)的繁榮。海外看，GPT模型能力領(lǐng)先，版本迭代也較快，11月6日， OpenAI舉行開(kāi)發(fā)者大會(huì)，推出更強(qiáng)大、更便宜的GPT-4 Turbo，支持128k上下文窗 口、知識(shí)更新至23年4月、接受圖像輸入、允許客戶定制模型，并開(kāi)放多模態(tài)API： Images API（DALLE-3）、text-to-speech API（TTS）等。國(guó)內(nèi)看，10月17號(hào)上午， 文心一言大模型4.0正式發(fā)布（9月初就已經(jīng)達(dá)到了上線標(biāo)準(zhǔn)）。在理解、生成、邏 輯和記憶4個(gè)方面的升級(jí)，文心4.0和GPT4.0相比毫不遜色。 接入成本方面，GPT模型迭代、接入成本下降，也將降低開(kāi)發(fā)門檻。海外GPT-4 Turbo 比GPT-4的價(jià)格大幅降低；國(guó)內(nèi)成本看，文心一言最新4.0模型也推出了限時(shí)優(yōu)惠， 惠及廣大開(kāi)發(fā)者，有望推進(jìn)應(yīng)用側(cè)發(fā)展。

我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)大模型算法競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部廠商具備技術(shù)、資金等多方面優(yōu)勢(shì)， 隨著牌照許可的發(fā)放，大模型產(chǎn)品逐步面向公眾開(kāi)放，生成式AI的場(chǎng)景應(yīng)用也將有 望逐步兌現(xiàn)，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司或?qū)⒏鞚B透C端用戶，在產(chǎn)業(yè)周期的早期階段實(shí)現(xiàn)用 戶規(guī)模的積累，為商業(yè)化奠定基礎(chǔ)。持續(xù)關(guān)注隨大模型的能力迭代及產(chǎn)品效果，同 時(shí)，參考海外OpenAI推出GPTs和GPT Store搭建平臺(tái)應(yīng)用生態(tài)，關(guān)注圍繞大模型的 原生生態(tài)建設(shè)。

（二）輕量型工具應(yīng)用落地節(jié)奏快，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品多元發(fā)展

除頭部廠商圍繞自研大模型積極打造原生應(yīng)用生態(tài)外，各細(xì)分場(chǎng)景也有相關(guān)AI應(yīng)用 推出。國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用產(chǎn)品App上線時(shí)間分布看，與海外類似，AI+Chatbot、AI生成圖像、 AI生成文本等領(lǐng)域輕量工具型產(chǎn)品落地較早，但4月以來(lái)國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用場(chǎng)景拓展，在辦 公、教育、游戲、營(yíng)銷等場(chǎng)景都有積極探索，AI應(yīng)用逐步從純技術(shù)衍生的輕量工具 產(chǎn)品向有具體落地場(chǎng)景的深度融合演變。

行業(yè)發(fā)展初期，輕量工具型應(yīng)用涌現(xiàn)，制作門檻相對(duì)較低的AI聊天機(jī)器人、AI圖像 處理工具類應(yīng)用井噴；同時(shí)，在教育、辦公、運(yùn)動(dòng)等多元品類應(yīng)用也多有探索。根 據(jù)七麥數(shù)據(jù)，以AI為關(guān)鍵詞、進(jìn)入11月11日APP Store免費(fèi)應(yīng)用榜的TOP 100 相關(guān) 應(yīng)用中，35%為生成圖片/視頻類，代表性應(yīng)用包括美圖秀秀（AI擴(kuò)圖）、妙鴨相機(jī) （AI生成寫真）等；13%為AI+教育，代表性應(yīng)用包括：作業(yè)幫（AI搜索&檢查）、 試卷寶（智能整理試卷）、猿輔導(dǎo)（智能練習(xí)）等。其余應(yīng)用包括AI+辦公、AI生成 文本、AI+運(yùn)動(dòng)助手等，以及大模型APP（以聊天機(jī)器人為主要功能），以輕量工具 型應(yīng)用為主。

應(yīng)用排名的變化看，9/19~11/13的兩個(gè)月間，Top 10 AI應(yīng)用榜單更迭較快，整體以 聊天機(jī)器人、AI生成圖像、AI生成文本三大類為主，單個(gè)APP的排名變動(dòng)較為頻繁， 屢有新品進(jìn)入榜單， 9月排名Top 1的AI Chat、排名第3的ChatGTP、排名第六的 Chat Land，以及排名第9的AI繪畫11月跌出前十，SuperAI、ChatGadget兩款A(yù)I Chatbot應(yīng)用11月沖入Top 3。排名較為穩(wěn)定的產(chǎn)品包括：FacePlay（周會(huì)員17元/ 周，月會(huì)員38元/月，季會(huì)員88元/季度，年會(huì)員398元/年）、AI換臉（周費(fèi)8元/周， 月費(fèi)22元/月，年費(fèi)68元/年）、文心一言（內(nèi)接文心大模型，連續(xù)包月會(huì)員49.9元/ 月，月會(huì)員59.9元/月，文心一言&文心一格聯(lián)合會(huì)員99元/月）、靈感島（月會(huì)員15 元/月，季度會(huì)員30/季度，年費(fèi)會(huì)員79元/年，靈感值5萬(wàn)定價(jià)為9.9元，靈感值20萬(wàn) 定價(jià)為34.8元）。

對(duì)比國(guó)內(nèi)和海外，目前頭部應(yīng)用主要都是以AI+Chatbot、AI圖像處理兩類為主，但 國(guó)內(nèi)應(yīng)用排名波動(dòng)相對(duì)海外更大，頭部產(chǎn)品的迭代更頻繁。根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，以AI為 關(guān)鍵詞的搜索結(jié)果TOP 3應(yīng)用變動(dòng)趨勢(shì)看，10/14~11/13的一個(gè)月，美國(guó)TOP 3在 Genie、Chat & Ask AI by Codeway、Wonder以及ChatGPT之間變動(dòng)，國(guó)內(nèi)TOP 3 排名則變動(dòng)較大，共有8款應(yīng)用曾進(jìn)入前三，其中，10月15日榜首的ChatGTP在11 月3日下架，SuperAI自11月3日以來(lái)排名穩(wěn)定在第一名。

（三）C 端 AI 圖片處理軟件更快破圈，發(fā)力變現(xiàn)和延長(zhǎng)生命周期

正如我們?cè)凇逗Ｍ釧I應(yīng)用產(chǎn)品落地梳理：工具型應(yīng)用先行，加深場(chǎng)景融合》中所述， AI+圖像領(lǐng)域，由于可玩性強(qiáng)、社交傳播廣等因素，AI+圖像相關(guān)功能應(yīng)用迅速出圈。 國(guó)內(nèi)成功的2C商業(yè)化圖像處理軟件以妙鴨相機(jī)等應(yīng)用為代表。妙鴨相機(jī)操作簡(jiǎn)單， 用戶上傳多張自己的照片后即可生成一個(gè)數(shù)字分身，選擇自己喜歡風(fēng)格的模板，就 可以得到多種風(fēng)格的AI寫真。商業(yè)化方面，定價(jià)較便宜，制作數(shù)字分身僅需9.9元， 還附贈(zèng)10個(gè)可用來(lái)下載高清圖的“鉆石”（1鉆石=1元，用戶后續(xù)可充值）。妙鴨 上線不久即數(shù)次登上iOS應(yīng)用榜單第一，7月20日晚間高峰期甚至有4000-5000人排 隊(duì)等待出片。AI圖像寫真類功能易復(fù)制、同質(zhì)化程度高，為進(jìn)一步吸引C端流量，妙 鴨相機(jī)與杭州亞運(yùn)會(huì)、攜程、《這就是街舞》等合作，推出亞運(yùn)寫真、環(huán)球旅行寫 真等風(fēng)格寫真，同時(shí)也贊助、冠名了《我們戀愛(ài)吧》第五季、《這！就是街舞》第 六季等綜藝；商業(yè)化方面，隨著寫真風(fēng)格的豐富，開(kāi)啟部分風(fēng)格的付費(fèi)解鎖，在營(yíng) 銷與多元商業(yè)化路徑上探索更多延長(zhǎng)生命周期的路徑。

妙鴨相機(jī)爆火破圈后，國(guó)內(nèi)同類型應(yīng)用涌現(xiàn)，各美圖類軟件也迅速模仿，推出類似 功能。但輕量工具型應(yīng)用同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，大量效果不佳的長(zhǎng)尾應(yīng)用易被迅速淘汰， 生命周期往往較短，僅少量頭部應(yīng)用能夠跑出。根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，以“AI寫真”為關(guān) 鍵詞搜索得到的App下載量排名Top10在9/11~11/11的兩個(gè)月以來(lái)，Top 3變化不大， 分別為千顏、剪同款、妙鴨相機(jī)、臉趣4款A(yù)pp。其中，千顏、剪同款、臉趣在AI寫 真外，均提供視頻編輯功能，妙鴨相機(jī)則專注于AI寫真的單一功能。對(duì)比來(lái)看：千 顏近期主打AI一鍵換裝生成寫真、視頻，提供包括古風(fēng)、旗袍、婚紗等熱門風(fēng)格， 社區(qū)化功能較好，用戶可以在社區(qū)分享、瀏覽美女的視頻、照片；妙鴨相機(jī)僅提供AI風(fēng)格寫真功能，但寫真上新快、風(fēng)格多樣；剪同款類似常規(guī)美顏App，但額外提供 AI寫真、AI移除、AI光影字、AI繪畫等多種AI功能，相對(duì)在功能上更豐富、完善；臉 趣則提供發(fā)型更換功能與智能換裝視頻功能。但4-10名變動(dòng)較頻繁，也體現(xiàn)圖像/視 頻處理類應(yīng)用的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，能夠維持在頭部位置的產(chǎn)品，在生成效果、功能 豐富度和使用體驗(yàn)上更具優(yōu)勢(shì)。

用戶規(guī)模看，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，妙鴨相機(jī)下載量在8月沖高，但較快回落，當(dāng)前iPhone 端日均下載量穩(wěn)定在3000~4000左右。日活用戶數(shù)方面，根據(jù)Questmobile，妙鴨相 機(jī)9、10月的DAU分別為10.21萬(wàn)人、6.11萬(wàn)人，明顯高于其他AI拍攝美化應(yīng)用，但 10月環(huán)比9月日活用戶數(shù)下滑幅度較大，或因美圖類應(yīng)用同質(zhì)化嚴(yán)重、使用頻次低， 導(dǎo)致生命周期大多較短，且妙鴨相機(jī)目前提供單一AI寫真功能，熱度過(guò)后用戶較難 長(zhǎng)期留存。

（四）Chatbot 類應(yīng)用快速落地，產(chǎn)品同質(zhì)化，關(guān)注頭部廠商產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

AI Chatbot類應(yīng)用是LLM最直接的應(yīng)用場(chǎng)景，因開(kāi)發(fā)難度低、開(kāi)發(fā)成本低、落地變現(xiàn) 快等特點(diǎn)，頗受個(gè)人開(kāi)發(fā)者和中小型廠商青睞。根據(jù)我們的梳理，國(guó)內(nèi)大部分排名 較靠前的AI Chatbot應(yīng)用都基于OpenAI的GPT模型和百川智能的Baichuan-7B大模 型（開(kāi)源），開(kāi)發(fā)者只需調(diào)用以上大模型廠商的接口便可實(shí)現(xiàn)Chatbot的落地。商業(yè) 化變現(xiàn)方面，節(jié)奏也普遍較快，大部分應(yīng)用的商業(yè)模式為訂閱制，年度會(huì)員的定價(jià) 在168~198元之間。此外，百度、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)大廠也相繼推出基于自研大模型、 以智能對(duì)話Chatbot為核心功能的App，文心一言排名也穩(wěn)定在Top 10，具有較強(qiáng)競(jìng) 爭(zhēng)力。除以助手定位為主的Chatbot類應(yīng)用外，國(guó)內(nèi)廠商也積極探索類似Character.ai 的AI虛擬陪伴應(yīng)用，如小冰X Eva、美團(tuán)WOW等。

與圖像/視頻處理類應(yīng)用類似，AI Chatbot應(yīng)用的同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈， 競(jìng)爭(zhēng)力較弱的產(chǎn)品生命周期往往較短，如8月位居榜首的應(yīng)用AI Chat已經(jīng)下架，11 月則有ChatGAi Pro、ChatGadget等產(chǎn)品沖上榜單。其中，ChatGadget上線以來(lái)起 量較快，我們認(rèn)為主要由于產(chǎn)品在App Store進(jìn)行了較多關(guān)鍵詞競(jìng)價(jià)投放，用戶數(shù)快 速積累，體現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新興賽道，營(yíng)銷投放或?qū)⒊蔀楫a(chǎn)品突圍的重要手段。

我們看到，國(guó)內(nèi)在各場(chǎng)景開(kāi)啟與生成式AI結(jié)合的探索，在初期階段就輻射了相對(duì)較 為廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，體現(xiàn)國(guó)內(nèi)廠商在應(yīng)用層的想象力與執(zhí)行力。但前期快速推出的 產(chǎn)品往往比較簡(jiǎn)單，生命周期短，護(hù)城河較低，同時(shí)用戶在初期更容易接受使用門 檻低的偏工具型應(yīng)用，因此我們看到在AI+圖像生成賽道更快有C端大流量產(chǎn)品跑出。 隨著底層模型能力的升級(jí)、場(chǎng)景應(yīng)用的融合加深，AI應(yīng)用的功能也在不斷迭代優(yōu)化、 挖掘用戶需求痛點(diǎn)，為用戶帶來(lái)更好的使用體驗(yàn)，商業(yè)模式也逐步更完善，未來(lái)有 望取代早期粗糙的產(chǎn)品，看好頭部產(chǎn)品的商業(yè)化。

在不同場(chǎng)景與生成式AI的融合探索方面，我們認(rèn)為初期生成式AI以“助手”定位為 主，主要有兩大方向：一是內(nèi)容生產(chǎn)上的降本增效，在營(yíng)銷、游戲、影視等涉及較 多圖片、文字素材的領(lǐng)域更快看到實(shí)質(zhì)性落地；二是在收入端通過(guò)智能問(wèn)答的形式， 輔助用戶更好地體驗(yàn)產(chǎn)品功能，進(jìn)而有望創(chuàng)造新付費(fèi)點(diǎn)，在教育、辦公等領(lǐng)域已有 相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)啟商業(yè)化。 長(zhǎng)期則有望在更多領(lǐng)域創(chuàng)造更大想象空間，目前看有兩個(gè)可追蹤的方向，一是向嚴(yán) 肅性、專業(yè)性更強(qiáng)的領(lǐng)域發(fā)展，如醫(yī)療、制造業(yè)等領(lǐng)域，隨著垂直領(lǐng)域模型的持續(xù) 優(yōu)化、推理能力的增強(qiáng)、生成內(nèi)容的質(zhì)量提升，或可助力推進(jìn)領(lǐng)域前沿成果的孵化。 二是向娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)縱深發(fā)展，如游戲領(lǐng)域，AIGC可以帶來(lái)創(chuàng)新的游戲玩法、源源不斷 產(chǎn)出的游戲內(nèi)容、更真實(shí)沉浸的游戲交互體驗(yàn)等，都有望更進(jìn)一步打開(kāi)游戲產(chǎn)業(yè)的 天花板；如影視領(lǐng)域，AI技術(shù)可以構(gòu)建更夸張和宏大的場(chǎng)景畫面、復(fù)原演員年輕相 貌、甚至用虛擬演員完成演繹等，提升影視作品的質(zhì)量。

我們認(rèn)為，AI技術(shù)與不同場(chǎng)景結(jié)合的進(jìn)度不同，當(dāng)前可以沿不同行業(yè)的生成式AI落 地情況追蹤AI行業(yè)在應(yīng)用端的發(fā)展節(jié)奏、梳理投資脈絡(luò)。從投資角度關(guān)注兌現(xiàn)度， 當(dāng)前時(shí)點(diǎn)可以重點(diǎn)關(guān)注已有AI產(chǎn)品及服務(wù)兌現(xiàn)、確定性更高的行業(yè)：從短期降本增 效到中長(zhǎng)期創(chuàng)新玩法均有發(fā)展空間的游戲產(chǎn)業(yè)，商業(yè)化節(jié)奏相對(duì)更快、有望為營(yíng)銷 公司帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的營(yíng)銷行業(yè)，以及更好滿足“因材施教”理念的教育行業(yè)等。

（一）游戲：短期看到后端降本增效與前端用戶體驗(yàn)提升，長(zhǎng)期有望創(chuàng)新 玩法

生成式AI賦能游戲行業(yè)從短期降本增效到中長(zhǎng)期創(chuàng)新玩法均有發(fā)展空間。

1. 生成式AI短期賦能游戲制作、發(fā)行環(huán)節(jié)降本增效，上市公司布局中后臺(tái)開(kāi)發(fā)工具

短期來(lái)看，在開(kāi)發(fā)及發(fā)行環(huán)節(jié)，生成式AI已經(jīng)為眾多游戲廠商帶來(lái)明顯的降本增效。 我們認(rèn)為AIGC能夠從美術(shù)、程序、文案、溝通效率與發(fā)行運(yùn)營(yíng)多方面促進(jìn)游戲行業(yè) 提效，當(dāng)前國(guó)內(nèi)頭部與初創(chuàng)公司均有相關(guān)布局，已有眾多適用于美術(shù)、文案、程序 端的垂類AIGC工具落地，在游戲開(kāi)發(fā)和發(fā)行環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)明顯的降本增效。效果來(lái)看， 目前AI在限定條件內(nèi)高效生成游戲內(nèi)容的能力已被驗(yàn)證，但在生成內(nèi)容的精準(zhǔn)度與 品質(zhì)上仍有提升空間。

上市公司除對(duì)內(nèi)利用生成式AI降本增效外，部分公司還集成相關(guān)功能，提供中后臺(tái) 研發(fā)/發(fā)行工具，游戲行業(yè)有望整體提效。目前，國(guó)內(nèi)推出或計(jì)劃推出AI開(kāi)發(fā)發(fā)行中 后臺(tái)工具的公司主要有三七互娛（AI研發(fā)平臺(tái)丘比特主要涉及動(dòng)作捕捉技術(shù)，美術(shù) 設(shè)計(jì)中臺(tái)應(yīng)用“圖靈”主要涉及美術(shù)場(chǎng)景制作，可提高策劃與美術(shù)之間的溝通效率）、 心動(dòng)公司（星火編輯器今年8月更新后即載有AIGC功能，為較為簡(jiǎn)化的游戲設(shè)計(jì)制 作平臺(tái)）等。然而，受限于AI技術(shù)需要高昂的前期研發(fā)與訓(xùn)練成本，AI產(chǎn)品在后端 的應(yīng)用也主要為公司面向內(nèi)部?jī)?nèi)容生產(chǎn)的小范圍工具，如世紀(jì)華通內(nèi)部成立AI小組， 提供工具化軟件給美術(shù)工作室，此類plugin類的AI應(yīng)用在公司內(nèi)部的迭代相較于外部 接入的AI工具和大模型，成本上更低，但同樣能夠有效提高產(chǎn)出效率。

2. 中長(zhǎng)期創(chuàng)新玩法、提升用戶體驗(yàn)，關(guān)注布局休閑游戲、RPG游戲廠商，可以期待 更大想象空間

中長(zhǎng)期看，生成式AI在游戲行業(yè)有更大的想象空間。當(dāng)前國(guó)內(nèi)生成式AI在前端的應(yīng) 用落地看，前端用戶體驗(yàn)環(huán)節(jié)主要聚焦于提供插件輔助玩家進(jìn)行個(gè)性化UGC創(chuàng)作（定 位仍然類似“助手”功能、幫助降本增效），或通過(guò)智能NPC等豐富游戲玩法。UGC 編輯器方面，AI賦能下，進(jìn)一步增強(qiáng)了游戲UGC的自由度。這一應(yīng)用方向，生成式 AI的定位類似“創(chuàng)作助手”，實(shí)現(xiàn)難度較低，短期即可看到兌現(xiàn)。6月15日，網(wǎng)易《蛋 仔派對(duì)》的創(chuàng)意工坊玩法加入“生成器”功能，玩家可在地圖設(shè)計(jì)中通過(guò)輸入圖片 或文字，自動(dòng)生成游戲內(nèi)3D地圖場(chǎng)景。 智能NPC豐富游戲玩法方面，由于生成內(nèi)容的質(zhì)量仍然有待提升，短期以在游戲中 加入智能NPC輔助玩家理解、使用游戲功能為主（類似AI客服），較難在中重度游 戲中承擔(dān)核心玩法或功能，但短期已能在休閑游戲中看到將AI融入核心玩法的產(chǎn)品 推出，未來(lái)或?qū)⒃谥虚L(zhǎng)期為游戲產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造更大想象空間。

智能NPC能夠提升玩家在游戲中的沉浸感和真實(shí)感，我們認(rèn)為休閑游戲的競(jìng)爭(zhēng)力更 集中于玩法，是AI賦能下最快出創(chuàng)意玩法的品類之一， AI帶來(lái)休閑小游戲創(chuàng)新玩法 互動(dòng)性明顯提升。如國(guó)內(nèi)率先推出AI休閑游戲較為成功產(chǎn)品的紫天科技，旗下河馬 游戲（Hippo Joy）自研的2款A(yù)I休閑手游（《大偵探智斗小AI》、《AI把寶藏藏哪 了》）6月上線港澳臺(tái)，《大偵探智斗小AI》一度沖上港澳臺(tái)免費(fèi)游戲榜TOP 5?！洞?偵探智斗小AI》中，嫌疑人（智能NPC）可根據(jù)玩家輸入內(nèi)容自動(dòng)生成回答，案件推理需要通過(guò)與各個(gè)嫌疑人進(jìn)行更多輪對(duì)話發(fā)現(xiàn)線索。根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)排名數(shù)據(jù)顯示， 《大偵探智斗小AI》6月18日在港澳臺(tái)地區(qū)GooglePlay游戲免費(fèi)榜排名分別為第 2/1/4名。但休閑游戲生命周期往往較短，休閑游戲的生命周期較短，商業(yè)模式主要 是通過(guò)一定的爆款率打造爆款，單款爆款就能帶來(lái)比較可觀的廣告收益，因此更考 驗(yàn)公司的持續(xù)產(chǎn)出能力和渠道關(guān)系。關(guān)注紫天科技（旗下河馬游戲布局AI休閑小游 戲&游戲領(lǐng)域垂直小模型）、姚記科技（深耕“捕魚”游戲，已將AIGC用于游戲研 發(fā)）等布局休閑游戲的廠商。

在重度游戲方面，在SLG、FPS等游戲品類，生成式AI對(duì)核心玩法產(chǎn)生影響的空間 相對(duì)有限，或可對(duì)RPG品類產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。當(dāng)前看，雖然在網(wǎng)易《逆水寒手游》、 完美世界《夢(mèng)幻新誅仙》等大廠的重度游戲中率先看到智能NPC角色的普及，但并 未對(duì)游戲核心玩法產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，從長(zhǎng)期看或?qū)⒂型嵘婕业挠螒蛲Ａ魰r(shí)長(zhǎng)，隨 著生成式AI能力的提升，也可以通過(guò)不同對(duì)話的不同回應(yīng)觸發(fā)連鎖反應(yīng)，影響主線 劇情走向，甚至實(shí)現(xiàn)智能NPC間的交流互動(dòng)，打造更貼近真實(shí)、流動(dòng)的游戲世界， 或?qū)⑦M(jìn)一步提升MMORPG品類的玩法靈活性和沉浸感。

（二）營(yíng)銷：賦能降本增效，為營(yíng)銷公司創(chuàng)造結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

生成式AI對(duì)營(yíng)銷行業(yè)的影響分為兩個(gè)方面：一方面生成式AI技術(shù)應(yīng)用于營(yíng)銷場(chǎng)景， 賦能降本增效；另一方面，隨著生成式AI在應(yīng)用端不斷有產(chǎn)品涌現(xiàn)，也相應(yīng)帶來(lái)營(yíng) 銷需求。

1. 生成式AI應(yīng)用于營(yíng)銷場(chǎng)景：實(shí)現(xiàn)顯著降本增效，關(guān)注營(yíng)銷行業(yè)模型進(jìn)展

生成式AI技術(shù)的迅速發(fā)展也賦能營(yíng)銷行業(yè)的加速升級(jí)迭代，國(guó)內(nèi)AI+營(yíng)銷相關(guān)產(chǎn)品下 半年來(lái)加速落地，數(shù)字營(yíng)銷公司有望受益于AI+技術(shù)賦能，迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。根據(jù)藍(lán) 色光標(biāo)官方公眾號(hào)，藍(lán)色光標(biāo)積極探索AI與營(yíng)銷結(jié)合，商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)有序落地， 9 月發(fā)布營(yíng)銷行業(yè)模型“Blue AI”，接入微軟云、百度、智譜AI等多家TOP合作伙伴， 并在藍(lán)色光標(biāo)內(nèi)部全員展開(kāi)應(yīng)用。目前，藍(lán)色光標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)100%全工種、全員使用 AI，整體業(yè)務(wù)提效超35%。尤其是出海業(yè)務(wù)，基本可實(shí)現(xiàn)600%-800%的效率提升。 根據(jù)公司公眾號(hào)，京東與藍(lán)色光標(biāo)共同打造的首支以AIGC為核心的代言人TVC，在 本項(xiàng)目出街的所有代言人平面和視頻物料中，均有AIGC技術(shù)的大范圍應(yīng)用，畫面AI 使用率高達(dá)90%。

除藍(lán)標(biāo)正式發(fā)布營(yíng)銷模型外，三人行、因賽集團(tuán)、分眾等公司也在研發(fā)自己的營(yíng)銷 行業(yè)模型。根據(jù)三人行官方公眾號(hào)，三人行與科大訊飛戰(zhàn)略合作，基于星火大模型 的營(yíng)銷行業(yè)模型正在研發(fā)中。因賽集團(tuán)11月也發(fā)布了InsightGPT內(nèi)測(cè)版，著眼于營(yíng) 銷全流程，提升生成內(nèi)容與營(yíng)銷品牌的契合度。根據(jù)互動(dòng)易，線下梯媒龍頭分眾傳 媒也基于自身多年積累的深厚營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)營(yíng)銷行業(yè)模型，目前已經(jīng)部署完成， 正在持續(xù)微調(diào)和迭代，可以展望在不遠(yuǎn)的將來(lái)，產(chǎn)品面向B端推出后，賦能更多中小 客戶，提升獲客簽單率，釋放一定營(yíng)收增量。

我們認(rèn)為，隨著AI大模型浪潮推動(dòng)技術(shù)加速迭代，AI將進(jìn)一步和廣告營(yíng)銷場(chǎng)景融合， 一方面探索新的商業(yè)模式并帶來(lái)收入增厚，并有望在新的廣告形態(tài)下拓寬廣告主規(guī) 模，另一方面通過(guò)營(yíng)銷效率的提升實(shí)現(xiàn)多維度的降本增效。同時(shí)，頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠 加速大模型和產(chǎn)品能力的結(jié)合，未來(lái)在商業(yè)化系統(tǒng)如廣告素材生成和人群定向投放 上均有技術(shù)革新機(jī)會(huì)，建議關(guān)注生成式AI技術(shù)帶來(lái)的中長(zhǎng)期變化。

2. AI加速產(chǎn)品迭代，釋放營(yíng)銷需求

在這輪AI產(chǎn)業(yè)周期中，正如我們?cè)凇逗Ｍ釧I應(yīng)用產(chǎn)品落地梳理：工具型應(yīng)用先行， 加深場(chǎng)景融合》中所述，行業(yè)初期涌現(xiàn)的應(yīng)用以同質(zhì)化相對(duì)較重的輕量級(jí)工具應(yīng)用 為主，早期起量階段有較強(qiáng)的廣告投放需求，或?qū)⒃陬^部平臺(tái)進(jìn)行大規(guī)模品牌廣告 投放。根據(jù)App growing，海外3月就已看到較大規(guī)模的AI圖像類應(yīng)用廣告投放，隨 著國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用的涌現(xiàn)，有望帶來(lái)相應(yīng)的營(yíng)銷預(yù)算增量。

我們認(rèn)為，這輪大的AI產(chǎn)業(yè)周期機(jī)遇下，可以參考新經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)廣告主和新消費(fèi)品 牌共同的投放邏輯：“一級(jí)市場(chǎng)拿到融資→投放廣告→打開(kāi)品牌知名度，產(chǎn)品起量 →拿到下一輪融資，銷售增長(zhǎng)，進(jìn)一步品牌廣告穩(wěn)定用戶認(rèn)知”。在生成式AI浪潮 下，AI初創(chuàng)企業(yè)或?qū)?fù)刻與當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相同的廣告投放邏輯。一級(jí)市場(chǎng)的活躍 為AI產(chǎn)品生態(tài)的形成，以及AI創(chuàng)企下一步投放廣告打開(kāi)品牌知名度儲(chǔ)備了充足的資 金。除持續(xù)迭代AI功能效果外，輕量工具型產(chǎn)品也或?qū)⑦x擇通過(guò)營(yíng)銷推廣快速搶占 用戶心智、建立廣泛的用戶認(rèn)知，除互聯(lián)網(wǎng)效果廣告外，線下品牌廣告也有望享有 一定份額。 長(zhǎng)期看，AI或?qū)⑴c各行各業(yè)結(jié)合，創(chuàng)造新的商業(yè)模式，當(dāng)前在教育、辦公等場(chǎng)景已 經(jīng)有眾多公司參與，推出相關(guān)AI產(chǎn)品。隨著產(chǎn)品全面向C端開(kāi)放，有望釋放更多營(yíng)銷 新需求。

（三）教育：實(shí)現(xiàn)自適應(yīng)學(xué)習(xí)和因材施教，商業(yè)化落地或加速

教育同樣是生成式AI技術(shù)較快落地的行業(yè)之一，海外頭部在線教育平臺(tái)已相繼上線 AI學(xué)習(xí)助手。海外在線語(yǔ)言學(xué)習(xí)平臺(tái)多鄰國(guó)（Duolingo）接入GPT-4推出了Duolingo Max，并成功商業(yè)化；美國(guó)教育技術(shù)上市公司Chegg在5月推出接入GPT-4的 CheggMate，并于8月的財(cái)報(bào)會(huì)上宣布與硅谷AI數(shù)據(jù)平臺(tái)Scale AI合作，將AI融入每 個(gè)產(chǎn)品中，并將開(kāi)發(fā)自己的教育垂類模型；可汗學(xué)院（Khan Academy）也是首批 接入GPT-4的在線教育網(wǎng)站之一，GPT-4為其AI助手Khanmigo提供技術(shù)支撐，并與 美國(guó)上市教育科技公司Instructure合作，研發(fā)AI新產(chǎn)品，提升教師教學(xué)和學(xué)生自主學(xué) 習(xí)效率。

國(guó)內(nèi)看，AI對(duì)教育產(chǎn)業(yè)的影響主要體現(xiàn)在自適應(yīng)學(xué)習(xí)及因材施教、賦能優(yōu)質(zhì)教育資 源流動(dòng)及推動(dòng)教育公平兩方面，國(guó)內(nèi)教育數(shù)字化大趨勢(shì)下，相關(guān)產(chǎn)品有較大落地場(chǎng) 景。教育領(lǐng)域一有教育經(jīng)費(fèi)支撐，二是家長(zhǎng)及學(xué)生付費(fèi)意愿強(qiáng)，我們認(rèn)為有望是最 快大規(guī)模商業(yè)化的領(lǐng)域之一。當(dāng)前AI+教育產(chǎn)品的落地在B端/G端和C端各有對(duì)應(yīng)體 現(xiàn)。

1. 校內(nèi)教師端：助力教師在校內(nèi)的教學(xué)、管理工作，推進(jìn)節(jié)奏受教育經(jīng)費(fèi)影響

從B端/G端看，AI技術(shù)能夠幫助教師的教學(xué)內(nèi)容生產(chǎn)降本增效，實(shí)現(xiàn)因材施教，賦能 優(yōu)質(zhì)教育資源流動(dòng)并推動(dòng)教育公平。主要產(chǎn)品形式為將AI功能融入面向校內(nèi)的教育 信息化平臺(tái)/軟件，提升教師備課/教學(xué)/管理學(xué)生的效率。 國(guó)內(nèi)有布局的主要公司看，科大訊飛推出星火教師助手，為教師智能生成科學(xué)系統(tǒng)的教學(xué)設(shè)計(jì)、靈活實(shí)用的教學(xué)活動(dòng)設(shè)計(jì)、貼合教學(xué)需求的課件等內(nèi)容，提升單元教 學(xué)備課效率，助力課堂教學(xué)新變革；鴻合科技推出教育信息化產(chǎn)品鴻U系統(tǒng)，內(nèi)置幼 教版、普教版和高教三款定制化場(chǎng)景，滿足不同需求；佳發(fā)教育的英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)產(chǎn)品基 于大模型能力，升級(jí)了對(duì)話功能；南方傳媒升級(jí)粵教翔云數(shù)字教材應(yīng)用平臺(tái)，新增 協(xié)同備課、任務(wù)中心、專題教育等功能模塊，提升平臺(tái)“課前、課中、課后”的服 務(wù)能力；世紀(jì)天鴻積極推進(jìn)教育內(nèi)容AI系統(tǒng)建設(shè)，通過(guò)作業(yè)考試進(jìn)行學(xué)校日常教學(xué) 數(shù)據(jù)采集與問(wèn)題分析，幫助老師精準(zhǔn)教學(xué)，助力學(xué)生實(shí)現(xiàn)個(gè)性化學(xué)習(xí)。此外，多家 公司的教育信息化平臺(tái)在前期也已運(yùn)用AI，如南方傳媒的粵教翔云數(shù)字教材應(yīng)用平 臺(tái)、拓維信息的智慧教育平臺(tái)、中原傳媒的中教云數(shù)字圖書館和大象課堂融媒教育 云、中南傳媒的AI課堂、AI測(cè)評(píng)、AiSchool智慧校園等產(chǎn)品、以及皖新傳媒的AI學(xué) 智慧教育等。

我們認(rèn)為，面向校內(nèi)的2B/2G端AI教育產(chǎn)品和服務(wù)，推進(jìn)節(jié)奏或受教育經(jīng)費(fèi)、學(xué)校 資金投入、監(jiān)管等影響。從長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)教育數(shù)字化大趨勢(shì)下，相關(guān)產(chǎn)品有較大落 地場(chǎng)景。教育領(lǐng)域持續(xù)有穩(wěn)定的教育經(jīng)費(fèi)支撐，同時(shí)AI能夠推進(jìn)教育公平、賦能優(yōu) 質(zhì)教育資源流動(dòng)，契合國(guó)內(nèi)教育行業(yè)大趨勢(shì)，未來(lái)成長(zhǎng)空間可期。

2. 學(xué)生端：2C端AI教育產(chǎn)品功能涌現(xiàn)，硬件學(xué)習(xí)機(jī)成為載體之一，頭部教育廠商布 局自研教育模型

從C端看，生成式AI主要以智能教學(xué)助手的形式實(shí)現(xiàn)有針對(duì)性的自適應(yīng)性學(xué)習(xí)，提升 學(xué)生學(xué)習(xí)效率并培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)學(xué)習(xí)習(xí)慣等。硬件學(xué)習(xí)機(jī)成為重要載體，頭部教育廠商布 局自研教育模型，構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘，打造底層能力+上層軟硬件應(yīng)用的閉環(huán)。 教育行業(yè)模型方面，國(guó)內(nèi)頭部教育公司基于自身資金和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累優(yōu)勢(shì)，以自研 大模型構(gòu)建底層技術(shù)支撐，落地應(yīng)用以學(xué)習(xí)機(jī)為代表的硬件，以及包括學(xué)習(xí)機(jī)在內(nèi) 在多端可用的學(xué)習(xí)工具軟件，既通過(guò)更強(qiáng)大的用戶體驗(yàn)完成商業(yè)化變現(xiàn)，又實(shí)現(xiàn)應(yīng) 用數(shù)據(jù)反哺大模型訓(xùn)練，進(jìn)一步提升大模型能力。目前同時(shí)布局大模型+軟硬件的國(guó) 內(nèi)廠商主要為網(wǎng)易有道、科大訊飛、視源股份、好未來(lái)等。其中，有道自研國(guó)內(nèi)首 個(gè)教育領(lǐng)域大模型“子曰”，發(fā)布六大應(yīng)用成果，并有對(duì)應(yīng)產(chǎn)品LLM翻譯、虛擬人 口語(yǔ)教練、語(yǔ)法精講、AI作文指導(dǎo)、AIBox和文檔問(wèn)答落地，為滿足學(xué)習(xí)者的個(gè)性化 的語(yǔ)言學(xué)習(xí)需求、更具針對(duì)性地解決語(yǔ)言學(xué)習(xí)問(wèn)題提供不同渠道、不同形式的資源 及輔助。

軟件方面，主要功能為面向?qū)W習(xí)者的AI虛擬教師輔導(dǎo)，除有道、好未來(lái)等將AI教學(xué) 助手與自有教育學(xué)習(xí)軟件結(jié)合、提升軟件使用體驗(yàn)外，其余典型產(chǎn)品還包括粉筆計(jì)劃明年上線的AI助手、中公教育的AI虛擬講師“小鹿”、世紀(jì)天鴻的筆神App、以及 南方傳媒與科大訊飛共同開(kāi)發(fā)的粵教訊飛E聽(tīng)說(shuō)等。

硬件方面，國(guó)內(nèi)學(xué)齡段課外學(xué)習(xí)機(jī)需求持續(xù)釋放，2C學(xué)習(xí)機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，AI賦能 或?qū)閷W(xué)習(xí)機(jī)廠商帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，代表性品牌如步步高、小猿學(xué)習(xí)機(jī)等，均已開(kāi) 始逐步為AI學(xué)習(xí)機(jī)進(jìn)行廣告投放，培育用戶心智，或?qū)⒏焱七M(jìn)AI學(xué)習(xí)機(jī)市場(chǎng)滲透。 關(guān)注希沃（視源股份）、步步高、猿輔導(dǎo)等頭部學(xué)習(xí)機(jī)廠商的新一代AI學(xué)習(xí)機(jī)產(chǎn)品 的銷售情況。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)生成式AI技術(shù)在C端教育場(chǎng)景的應(yīng)用一方面賦能學(xué)習(xí)機(jī)等硬件產(chǎn)品升 級(jí)迭代，隨著AI相關(guān)功能的陸續(xù)上線、硬件產(chǎn)品系列的迭代，希沃、科大訊飛等具 備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部教育硬件廠商有望在競(jìng)爭(zhēng)激烈的學(xué)習(xí)機(jī)賽道進(jìn)一步鞏固競(jìng)爭(zhēng)壁壘； 另一方面與學(xué)習(xí)軟件融合，有望通過(guò)提供個(gè)性化定制服務(wù)進(jìn)一步打開(kāi)商業(yè)化變現(xiàn)空 間。

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