（1）2018年6月美國(guó)對(duì)華第一次加征關(guān)稅落地，9天后央行降準(zhǔn)，人民幣匯率貶值，8月美國(guó)對(duì)華第二次加征關(guān)稅落地，次日，央行重啟匯率逆周期因子，貶值速度放緩。 （2）央行宣布1月將在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，預(yù)計(jì)規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)去單次最大發(fā)行規(guī)模。我國(guó)央行干預(yù)匯率的有效性遠(yuǎn)高于喊話參與債市的金融機(jī)構(gòu)。 （3）即使降準(zhǔn)，央行對(duì)匯率的干預(yù)能力依然高效。降準(zhǔn)降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用又將支撐匯率穩(wěn)定。 （4）此前未出手干預(yù)匯率，或出于搶出口的考量，即趕在新的關(guān)稅加征前，讓出口企業(yè)有一個(gè)較好的外貿(mào)環(huán)境。一旦關(guān)稅加征落地，這部分考量就減弱，匯率有望企穩(wěn)。