為更好發(fā)揮股權(quán)投資對科技創(chuàng)新和民營企業(yè)發(fā)展的支持作用，3月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》（以下簡稱《通知》），進(jìn)一步優(yōu)化完善試點(diǎn)政策。《通知》明確，將金融資產(chǎn)投資公司（以下簡稱“AIC”）股權(quán)投資范圍擴(kuò)大至18個(gè)試點(diǎn)城市所在省份，在原有5家大型商業(yè)銀行AIC的基礎(chǔ)上，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立AIC，并支持保險(xiǎn)資金參與AIC股權(quán)投資試點(diǎn)。

發(fā)端于2017年的AIC最初以“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)為主，自2021年起，開始在上海試點(diǎn)股權(quán)直投業(yè)務(wù)，隨后在2024年股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至18個(gè)城市，如今試點(diǎn)范圍、機(jī)構(gòu)再迎擴(kuò)容，分析人士指出，此舉主要是為了擴(kuò)大規(guī)模，撬動更多資本支持科技創(chuàng)新。

AIC股權(quán)投資試點(diǎn)再擴(kuò)容

AIC股權(quán)投資范圍將擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份?！锻ㄖ访鞔_，AIC通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金，可以在試點(diǎn)城市所在省份進(jìn)行股權(quán)投資，進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新和民營企業(yè)的支持力度。

目前，5家大型商業(yè)銀行設(shè)立的AIC通過試點(diǎn)，探索了金融支持科技創(chuàng)新的重要模式?！锻ㄖ吩?家AIC的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序增加參與試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)數(shù)量，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司。為拓寬股權(quán)投資試點(diǎn)資金來源，《通知》支持保險(xiǎn)資金依法合規(guī)投資AIC通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、AIC發(fā)行的債券或者參股AIC，進(jìn)一步豐富科技企業(yè)多元化融資體系。

蘇商銀行研究院高級研究員杜娟表示，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)為銀行資金參與股權(quán)投資打開了通路，原有的試點(diǎn)范圍有限，占比也比較小，進(jìn)一步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)、拓展試點(diǎn)范圍是在已有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對銀行資金的進(jìn)一步釋放，也利好更多需要融資的企業(yè)。

據(jù)了解，AIC成立于2017年，最初主要從事銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)，即“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)，自2021年起，AIC開始在上海試點(diǎn)股權(quán)直投業(yè)務(wù)，即向標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，不用于償還債務(wù)，是真正意義的股權(quán)投資。

目前共有5家AIC，均為五大行旗下的全資子公司，分別是工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資和交銀投資。

2024年9月24日，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》，將AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍由上海擴(kuò)大至北京、天津、青島、深圳、蘇州等18個(gè)城市。同時(shí)放寬股權(quán)投資金額和比例限制，AIC表內(nèi)資金進(jìn)行股權(quán)投資金額占公司上季度末總資產(chǎn)的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權(quán)投資基金金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例由原來的20%提高到30%。

隨著《通知》的印發(fā)，AIC股權(quán)試點(diǎn)范圍、機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步擴(kuò)容。金融監(jiān)管總局表示，此舉將有利于擴(kuò)大私募股權(quán)投資基金的項(xiàng)目支持范圍，吸引帶動更多社會資金參與基金募資，降低基金運(yùn)作成本，提升運(yùn)作效率，并調(diào)動更多資金和資源參與試點(diǎn)，進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新和民營企業(yè)的支持力度。

仍需提升投研、風(fēng)控管理能力

AIC股權(quán)投資試點(diǎn)已取得初步成效。金融監(jiān)管總局披露，《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》指導(dǎo)大型商業(yè)銀行和AIC推動試點(diǎn)落地見效，目前已實(shí)現(xiàn)18個(gè)城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元。

AIC股權(quán)投資期限相對較長，能夠踐行“投早、投小、投長期”的理念，為科技企業(yè)尤其是科創(chuàng)企業(yè)注入“耐心資本”。不過，目前AIC股權(quán)投資仍處于初期階段，在試點(diǎn)擴(kuò)圍的進(jìn)程中也面臨一定挑戰(zhàn)。包括，在資產(chǎn)流動性方面，股權(quán)投資周期較長，AIC面臨一定的資金募集壓力，流動性受到一定限制；同時(shí)，股權(quán)投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高，AIC面臨長效資本補(bǔ)充機(jī)制限制；此外，股權(quán)投資面臨較高的市場風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)，AIC面臨風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)挑戰(zhàn)，隨著AIC股權(quán)投資試點(diǎn)的擴(kuò)大，對專業(yè)人才的需求將更加迫切。

3月5日，在十四屆全國人大三次會議首場“部長通道”上，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，今年金融監(jiān)管總局計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大AIC股權(quán)投資試點(diǎn)區(qū)域，并允許更多金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。

金融監(jiān)管總局指出，下一步，將會同相關(guān)部門推動優(yōu)化完善股權(quán)投資環(huán)境，指導(dǎo)AIC持續(xù)完善制度流程，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，優(yōu)化績效考核體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，不斷提升股權(quán)投資管理水平，更好支持科技創(chuàng)新，服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

資深投行分析人士王驥躍指出，AIC股權(quán)投資范圍、機(jī)構(gòu)擴(kuò)容主要是為了擴(kuò)大規(guī)模，撬動更多資本支持科技創(chuàng)新，后續(xù)應(yīng)加強(qiáng)人才和制度保障機(jī)制以及提升風(fēng)險(xiǎn)投資管理能力。

對于后續(xù)AIC發(fā)展建議，杜娟認(rèn)為，AIC成立之初是為解決銀行不良資產(chǎn)和企業(yè)杠桿率較高等問題，職能轉(zhuǎn)變后，需要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)投資全流程能力建設(shè)，如對科創(chuàng)行業(yè)的洞見、與貸款業(yè)務(wù)不同的企業(yè)價(jià)值評估與風(fēng)險(xiǎn)評估能力、投后管理能力、退出能力等。同時(shí)，在考核目標(biāo)等方面應(yīng)與銀行原有機(jī)制做差異化安排，以滿足股權(quán)投資長周期、投早、投小等方面的需要。此外，AIC與外部機(jī)構(gòu)合作成立股權(quán)基金，目前是國資為主，未來要進(jìn)一步推進(jìn)與市場化外資、私營等不同性質(zhì)的機(jī)構(gòu)合作，需要考慮不同合作機(jī)構(gòu)的投資訴求差異，還有基金的實(shí)際管理安排、考核評價(jià)機(jī)制等，都需要更多細(xì)致的磨合。

北京商報(bào)記者 李海顏