多位央行人士近日表示，相關(guān)部門(mén)正在采取進(jìn)一步措施推進(jìn)債券市場(chǎng)開(kāi)放，為中國(guó)債市納入國(guó)際主要債券指數(shù)創(chuàng)造條件。央行將繼續(xù)積極推進(jìn)完善中國(guó)債券市場(chǎng)各項(xiàng)配套政策安排，為境外投資者提供更加友好、便利的投資環(huán)境。專(zhuān)家認(rèn)為，加大債券市場(chǎng)開(kāi)放力度，將中國(guó)債券納入國(guó)際主要債券指數(shù)，將增強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)國(guó)際資本的吸引力。

推進(jìn)完善配套政策安排

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿日前在花旗集團(tuán)舉辦的全球投資者大會(huì)上表示，國(guó)家外匯管理局正在積極研究允許投資于中國(guó)銀行間債市的境外非央行機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)外匯衍生品市場(chǎng)的具體辦法，不久將會(huì)出臺(tái)。

國(guó)家外匯管理局27日發(fā)布通知明確，銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者可在合資格的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)辦理境內(nèi)人民幣對(duì)外匯衍生品業(yè)務(wù)。

馬駿表示，央行還在研究適當(dāng)延長(zhǎng)銀行間債市交易時(shí)間的問(wèn)題、延長(zhǎng)涉及境外機(jī)構(gòu)的交易的結(jié)算周期有關(guān)問(wèn)題，并與相關(guān)機(jī)構(gòu)一起積極推進(jìn)債券基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國(guó)際合作，以期進(jìn)一步提升境外投資者在投資交易方面的便利性。

央行副行長(zhǎng)潘功勝日前會(huì)見(jiàn)彭博公司高管時(shí)表示，近年來(lái)，央行積極推動(dòng)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，積極支持境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券。同時(shí)積極引進(jìn)境外投資者投資債券市場(chǎng)，不斷擴(kuò)大主體范圍，逐步豐富交易工具，簡(jiǎn)化管理流程，取消投資額度管理，相關(guān)資金匯入?yún)R出也已基本沒(méi)有限制。下一步，央行將繼續(xù)積極推進(jìn)完善各項(xiàng)配套政策安排，為境外投資者提供更加友好、便利的投資環(huán)境。

此前，相關(guān)部門(mén)已出臺(tái)《境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)備案管理實(shí)施細(xì)則》、《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)外匯管理問(wèn)題的通知》、《關(guān)于擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放積極利用外資若干措施的通知》等文件，積極推動(dòng)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，支持境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券。

招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒表示，中國(guó)加大債券市場(chǎng)開(kāi)放力度，從技術(shù)、制度安排上不斷跟進(jìn)，有助于將人民幣債券納入一些世界性權(quán)威債券指數(shù)，增強(qiáng)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)國(guó)際資本的吸引力。央行2015年對(duì)境外央行或貨幣當(dāng)局、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金等三類(lèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)放債券市場(chǎng)和銀行間外匯市場(chǎng)，2016年進(jìn)一步向境外私人機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放銀行間債券市場(chǎng)且未設(shè)投資額度限制，顯著提高了債券市場(chǎng)的開(kāi)放程度，對(duì)國(guó)際資本流入產(chǎn)生吸引力。

料吸引國(guó)際資本流入

業(yè)內(nèi)人士表示，債券市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，有助于加快主要全球債券指數(shù)編制機(jī)構(gòu)將中國(guó)債券納入其指數(shù)的步伐。

高盛高華研究報(bào)告指出，主要全球債券指數(shù)按規(guī)模和納入難度由低到高排列的結(jié)果是：摩根大通政府債券指數(shù)-全球新興市場(chǎng)多元化指數(shù)、彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、花旗世界政府債券指數(shù)。如果中國(guó)債市納入摩根大通指數(shù)，所占比重大約會(huì)在10%，可能帶來(lái)200億美元的資本流入；如果納入彭博巴克萊指數(shù)，所占比重大約會(huì)在5-6%，可能帶來(lái)1000億美元的資本流入；如果納入花旗指數(shù)，所占比重大約會(huì)在5-6%，可能帶來(lái)1200億美元的資本流入。

謝亞軒表示，參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)5年境外商業(yè)機(jī)構(gòu)有望為中國(guó)債市帶來(lái)約4200億美元的國(guó)際資本流入。這一估算并未充分考慮將人民幣納入SDR貨幣籃子所產(chǎn)生的影響，保守估算，SDR因素可帶來(lái)1300億至2450億美元國(guó)際資本流入。合并來(lái)看，未來(lái)5年人民幣國(guó)際化和市場(chǎng)開(kāi)放有望為中國(guó)債券市場(chǎng)帶來(lái)5300億至6450億美元的國(guó)際資本流入，年均可達(dá)1000億至1200億美元。

利好人民幣匯率

業(yè)內(nèi)人士表示，債市開(kāi)放作為資本項(xiàng)目開(kāi)放的一步，理論上會(huì)引起資本流動(dòng)，對(duì)人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備都會(huì)產(chǎn)生影響。

央行國(guó)際司司長(zhǎng)朱雋日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，從基本面因素來(lái)看，決定人民幣匯率走勢(shì)的主要是經(jīng)常項(xiàng)目，資本項(xiàng)目雖也可能在短期影響匯率走勢(shì)，但其在某些程度上受預(yù)期、心理因素影響，波動(dòng)性比較大。因此，在評(píng)估和計(jì)算國(guó)際收支調(diào)整所需的人民幣匯率調(diào)整幅度時(shí)，還是應(yīng)以經(jīng)常項(xiàng)目為主要依據(jù)。人民幣匯率業(yè)已回調(diào)不少，不認(rèn)同人民幣會(huì)經(jīng)歷大幅調(diào)整的觀(guān)點(diǎn)。

謝亞軒表示，中國(guó)債券納入主要全球債券指數(shù)后，國(guó)際資本的流入可顯著改善國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的供求狀況，減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備下降速度，對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生支撐。伴隨人民幣國(guó)際化與資本賬戶(hù)可兌換進(jìn)程的不斷推進(jìn)，債券市場(chǎng)國(guó)際資本流入的基礎(chǔ)條件逐步具備。此時(shí)的開(kāi)放順應(yīng)了國(guó)際金融危機(jī)后全球流動(dòng)性充裕與風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的有利環(huán)境，境外投資者可以補(bǔ)充配置中國(guó)這一經(jīng)濟(jì)大國(guó)的金融資產(chǎn)。